基金2012投资前瞻:经济触底回升 股市震荡反弹

作者:威尼斯网站    发布时间:2019-11-23 14:42    浏览:97 次

[返回]

  新浪财经讯 交银施罗德基金(微博)今日发布2012年投资策略报告,报告认为,通胀高点已于2011年显现,2012年全年通胀或将先下后稳,对于A股市场,报告称目前A股的估值水平具有极高的吸引力。

  乐观派:上半年经济增速继续下滑,下半年将温和回升,经济硬着陆风险不大,A股估值将积极回升,2012年表现值得期待。

  每经记者 徐皓 发自上海

  以下为交银施罗德2012年投资策略主要观点:

  悲观派:预计全年经济增长将呈现L形走势。A股出现系统性上涨的机会不大,市场仍会平淡,更多的是结构性机会。

  2011年的冬天并不太冷,然而A股的冬天却已持续了近两年之久。从2010年以来,控制经济过热的政策逐步从紧,而资本市场的融资冲动一路血脉贲张,A股市场受到严重压制,一直处于低位箱体震荡。尤其在2011年4月以后,在通货膨胀冲高,货币政策严控,海外经济动荡的局势下,A股就没有出现过像样的反弹。

  要点导读

  证券时报记者 朱景锋

  对于即将到来的2012年,公募基金对于市场如何展望,也将决定投资者在扑朔迷离的冬季后,如何展开基金投资布局。

  外围环境:国际环境总体仍较为复杂,美国经济将现低增长,欧债危机仍未彻底解决

  目前已有10余家基金公司发布2012年A股投资策略报告。综合各基金公司的观点来看,今年A股市场仍面临复杂局面,2012年股市仍将以宽幅震荡筑底为主基调,总体结构性机会应该大于去年。

  春天在哪里?

  国内环境:通胀明确见顶回落,经济增长将探底回升;政策着力促内需发展,调经济结构

  经济大势:

  2011年以来,沪深300指数下跌24%,中小板及创业板指数跌幅超过30%。通胀高企,企业盈利能力下滑,对市场估值产生压制。冬天来了,春天还会远吗?要找到2012年基金投资的着眼点,首先要明确我们目前处在什么样的阶段。

  重点关注:自上而下择机选择周期品,自下而上选取稳定成长的细分行业,中长期关注装备制造及产业升级

  增速放缓 U形与L形

  “我们判断现在处于一个长周期的衰退期,同时也是一个新的中周期即将开启的阶段,可能在2012年一季度进入上升期。”嘉实基金(微博)研究总监詹凌蔚此前对《每日经济新闻》记者表示。因此,近期市场仍处于箱体震荡阶段,而新周期的开始也会使市场产生结构性分化。

  2012年宏观分析

  各基金公司对经济形势的判断基本一致,全球经济出现放缓大势所趋,中国经济也将面临增速下滑的考验。部分基金对国内经济触底后能否显著回升表示担心。经济增长U形说和L形说成为主要判断。

  “短期看,在目前投资者情绪极其悲观的情境下,短期投资机会可能正在临近。”博时基金特定资产管理部投资经理曾升认为,展望2012年,对股票市场仍然持谨慎态度,投资机会主要来自于超跌反弹。“股票市场仍然纠结于结构转型与经济周期,由于仍然看不到推动经济再次进入快速增长轨道的周期或结构力量,预计2012年股票市场结构分化仍然较为明显。”

  国际环境前瞻:

  南方基金(微博)认为,当前我国经济整体呈现增速放缓、通胀回落的格局,外需不振和投资放缓将拖累国内生产总值(GDP)增速在2012年上半年继续下滑,下半年随着政策内在的周期性扩张,经济增速将温和回升。经济硬着陆风险不大。

  事实上,随着市场的演进,机构的预期始终是多空互现、分歧不断的。而对于2012年A股市场的运行态势,机构的预期有所分化,相当部分机构投资人认为市场还在进一步寻底之中,策略以防守为主。不过,也有机构开始改变悲观的预期,认为股市环境将优于2011年,具有机构性机会。

  美国经济将现低增长:2012年美国经济复苏仍面临财政赤字削减、货币政策空间小、私人就业及收入疲软等负面影响,整体将维持1.5%左右的低增长态势,失业率在9%左右波动;随着宽松货币政策的刺激作用边际递减,通胀将缓慢下行并可能存在通缩风险,因此联储仍可能不时推出新的政策以保持刺激力度;房地产市场依然疲弱,开工和销售的波动性较大;美元兑人民币持续贬值,有利出口恢复。

  交银施罗德认为,2012年国际环境总体仍较为复杂,美国经济将现低增长,欧债危机仍未彻底解决,并可能引发零增长风险。预计2012年国内工业增速“先下后稳”并略有回升,全年GDP增长约为9%。

  鹏华基金(微博)机构投资部总经理冀洪涛近期表示,“远望”股市春天,投资者需耐心等待投资机会,并密切关注欧债危机对于国内资本市场的间接影响。同时,2012年宏观政策的导向仍是需关注的重点。

  欧债危机仍在困境中:欧债危机进一步演化,并引发零增长风险,欧央行可能降息,货币联盟需要政治上结成联盟,而目前德国“哪儿疼医哪儿”的做法很有可能为未来埋下隐患。

  工银瑞信(微博)基金认为,去杠杆化,再平衡和宽松的政策将是2012年全球经济的三大主题。2012年美国经济仍处于温和复苏之中,欧洲经济预计出现大幅衰退。国内经济在上半年继续放缓,一季度见底可能性较大,下半年有望逐步回升,但回升幅度和节奏偏慢。全年GDP处于8.3—8.8%的运行区间,呈小U形走势。

  易方达基金(微博)首席投资官陈志民则认为,2012年可能还是一个相对弱平衡市。不管是从经济还是从股票市场来看,目前的市场需要一个休养生息的过程。

  国内经济展望:

  国投瑞银预计一季度中国经济增长的压力最大,此轮经济增长环比增速低点可能出现在2012年一季度,同比增速则有望在二季度见底,中国经济将呈现前低后高的走势。

  投资者可以守待攻

  数据:

  广发基金(微博)显得较为悲观,认为虽然上半年出现低点的概率较高,但下半年复苏的理由并不充分,预计中国经济将在政策调控下实现经济增长中枢下移,全年经济增长呈现L形走势,全年GDP增长8.2%左右。

  在A股市场扑朔迷离的背景下,基金投资的难度也不可小觑。2011年以来,在股债双杀的环境下,除了货币基金外,其他品种都以亏损告终。而2012年市场的复杂度并不逊于2011年。

搜索